6月9日，长江综合钨粉均价报124万元/吨，较上一买卖日上涨1.5万元，延续最近的坚挺上行走势。上游材料端同步走强，65%黑钨精矿价格报51万元/标吨，较年初仍涨10.9%；APT（仲钨酸铵）价格亦维持高位。钨精矿与仲钨酸铵均展示坚挺走势，矿端与冶炼厂惜售挺市态度明显。章源钨业日前上调6月长单价格，APT、黑钨精矿价格大幅跳涨，市场进货渠道收紧信号进一步强化。
供给端：配额缩减+出口管制，双重锁死格局成型
开采配额刚性缩短。 钨与稀土是中国现在唯二实行开采总量指标控制的金属矿产。
2025年钨矿开采总量指标同比缩减6.45%，2026年再减8%，两年累计压缩14%。主产区江西、湖南因环保督察升级，部分矿山因指标耗尽或废水处置不达标被迫停产。券商研判，2026至2027年钨矿供给将持续面临配额、超采打击、资源枯竭三重约束，叠加新项目空白期，供需缺口将持续扩大。
出口管制升级，对日提供连续归零。 2025年2月，钨、碲、铋、钼、铟等物项被纳入出口管制范围。
2026年1月，商务部发布新版两用物项出口管制新规，碳化钨、高纯钨粉、六氟化钨对日本军事用户出口连续数月归零，民用范围出口许可亦大幅收紧。截至6月，日本住友电工已宣布完全停止从中国采购钨，关东电化等企业6月底库存彻底耗尽后将关停生产线。出口收紧直接降低了国内钨资源的国外分流，叠加国内供给本就有限，进一步加剧了市场紧缺。
矿山惜售挺价意愿强烈。 目前供给侧资源量相对有限，持货商控制交付步伐，矿端与冶炼厂常见惜售。广东某大型企业6月9日公布钨精矿招标销售计划仅约50标吨，供给端释放极其克制。
需要端：军工+半导体+新能源，三驾马车拉动刚性消费
军工需要急剧攀升。 全球约20%的钨用于军工范围，涵盖穿甲弹芯、反导动能拦截器、钻地弹壳体等。中东局势持续升级，伊朗与以色列冲突反复，地缘对抗加剧钨金属消耗。中国半导体行业协会报告显示，因为需要激增，钨有关材料出货周期已从3个月延至9个月。
半导体先进制程拉动高纯钨需要。 高纯钨用于3nm/2nm先进制程的靶材与PCB微钻，是芯片制造必不可少的重点材料。中钨高新旗下PCB微型刀具业务量价齐升，2026年一季度归母净收益疯涨264%，充分受益于半导体产业链需要爆发。
新能源与高档制造持续扩容。 全球约65%的钨用于硬质合金，是精密机床、切削刀具、矿山钻头的核心材料。光伏切割线、核聚变屏蔽材料等新兴范围对钨的需要也在迅速增长，年增速5%|10%。
龙头表现：全产业链受益，营业额与股价共振
中钨高新作为中国五矿旗下钨产业运营管理平台，管理运营集矿山、冶炼、加工与贸易于一体的完整产业链，旗下柿竹园为全球最大钨矿山，最近完成资源增储。公司2026年一季度营收70.07亿元，同比增长106.47%；归母净收益9.21亿元，同比增长264.44%，营业额表现极为亮眼。
厦门钨业最近连续回收江西巨通和九江大地两大钨矿企业股权，钨资来源于给率进入全方位提速阶段，控股子公司金龙稀土拟申请北交所上市。
6月初股价连续涨停，市场对钨资源整理预期强烈。
后市展望
钨价上涨的核心逻辑供给刚性缩短+策略需要扩张在中短期内很难逆转。开采配额的刚性约束、出口管制的持续升级、矿山惜售挺价的集体行为，一同构筑了供给端的铁壁；而军工消耗加剧、半导体需要爆发、新能源持续扩容，则为需要端提供了坚实的支撑。
6月9日广东大型企业钨精矿招标结果将是短期价格风向标，市场预期推广竞价或进一步走高。
不过应该注意，目前钨价自历史峰值已回落51.4%，虽然较年初仍涨10.9%，但高位波动风险不可忽略。下游加工企业对高价同意度有限，有价乏量的局面仍在延续。中长期来看，钨作为策略资源的稀缺属性将愈发凸显，价格中枢上移趋势明确，但步伐上仍需关注政策调整与需要步伐的变化。
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