2025年十月24日，长江现货1#钴均价报398000元/吨，较前一买卖日大幅下跌13000元，单日跌幅达3.17%。这一突发跳水行情与此前因刚果金出口限制引发的上涨预期形成鲜明反差，市场对供需格局的担心情绪集中释放。
钴价单日大幅下探，核心驱动力来自下游需要端的阶段性疲软，特别是新能源汽车产业链的采购步伐放缓。作为钴最主要的应用范围，三元锂电池需要直接主导钴价走势。数据显示，2025年9月国内新能源汽车销售量虽同比增长18%，但环比8月降低12%，进入十月下旬后，金九银十传统备货旺季越来越扫尾，头部电池企业如宁德年代、比亚迪等已完成阶段性补库，最近采购量环比降低约20%。同时，部分电池企业为优化库存结构，开始消化前期囤积的钴材料，进一步减弱了现货市场的采购需要。
供给端的短期宽松预期则加剧了价格下行重压。尽管市场此前常见关注刚果金的钴出口配额政策该国作为贡献全球76%钴产量的核心产区，于十月16日正式推行出口配额管理，十月基础配额仅3625吨，但政策落地初期的实质影响不及预期。据行业监测，部分刚果金矿企在政策生效前已通过提前报关等方法完成集中出口，致使国内港口钴中间品库存最近环比增加8%，短暂缓解了此前材料紧张的局面。同时，国内冶炼厂虽整体开工率仍保持低位（9月电解钴企业开工率仅12.94%），但头部企业为保持现金流，最近小幅释放部分库存，对现货价格形成压制。
消费电子范围的需要不及预期也为钴价下跌添薪。作为钴的第二大应用范围，消费电子市场本应在四季度迎来传统旺季，但实质表现略显乏力。
9月国内智能手机交付量同比增长10%，但环比降低5%，且高档机型占比提高有限，致使钴酸锂需要增长放缓。反映在产业链端，9月四氧化三钴头部企业开工率出现回调，市场整体提供量有所增加但需要跟进不足，进一步传导至上游钴材料市场。
从市场情绪与资金动向来看，前期看涨预期的集中兑现成为价格跳水的催化剂。在刚果金出口配额政策落地前，市场已提前透支部分上涨预期，十月上旬钴价累计上涨超15%。伴随政策初期影响不及预期且需要端疲软信号显现，部分投机性多头开始集中离场，现货市场出现阶段性抛售现象。同时，期货市场也呈现小心信号，有关钴品种期货合约持仓量当日降低12%，多空比由1.15降至0.98，市场看空情绪明显升温。
对于后续钴价走势，机构看法呈现明显分化。长期看好者以华西证券为代表，其觉得刚果金出口配额政策的长期影响仍将越来越显现，2025年刚果金预计降低的出口提供量约占2024年全球钴产量的57%，且印尼新增产能短期很难弥补缺口，全球钴提供短缺趋势没办法扭转，待下游需要回暖后，钴价仍有回升空间。而短期小心派则指出，目前电池企业库存仍处于相对高位，11|12月若新能源汽车销售量未能超预期，钴价可能进一步试探38万元/吨的支撑位。除此之外，需重点关注11月刚果金7250吨出口配额的实质实行状况，若配额落地严格致使进口量骤减，可能成为钴价企稳的重点信号。
【文中数据来源互联网，看法仅供参考，不做投资依据！】
