现在疫情主导下的宏观偏空环境未改，叠加库存高企、花费仍在复苏过程中，国内外颁布一系列经济刺激政策，叠加铝厂减产消息及花费逐步回暖状况，驱动铝价获得阶段性反弹，但多头依旧需要小心持仓，后续需持续关注铝厂减产动作及下游订单状况。
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宏观面仍为弱势全球金融市场在悲观的经济前景与乐观的救市政策中反复摇摆，分析到全球主要经济体推出前所 未有刺激措施，金融属性较强的有色金属走出恐慌性抛售的阴云，然而全球经济衰退风险仍随全球疫情持续加速而存在不确定性，短期趋势能否谈反转尚难确认，关注全球疫情增长动态。
02亏损引发减产
因电解铝厂亏损，且运行产能小幅收窄，造成电解铝厂刚需采购规模有降低，压价意愿较强，电解铝低位运行逐步延迟反馈至氧化铝价钱，虽然现货买卖极其清淡，但国内市场意向买卖价钱飞速下泄，国外氧化铝价钱因疫情扩散加剧，相对国内表现超跌。预计国内氧化铝价钱仍将向下探底。
当今因疫情减压产的企业：山西华庆压产，以70%开工率运行；奥凯达压产，当今以 70-80% 开工率运行；山西孝义信发减产至仅一条年产能120万吨生产线运行；孝义兴安化工因国产矿石紧张，当今维持两条线年产能共计140万吨附近运行；复晟压产10万吨，运行产能70万吨/年；三门峡开曼压产20万吨，当今运行180万吨/年。由于行业持续亏损，现在已有部分电解铝企业宣布减产，但体量不大，不足以撼动现在的供需格局。国内新产能继续投放，从产能来看，除非大规模减产，否则年内的供给过剩已成定局。03
花费不佳，库存大增
铝材市场4月新订单不佳使得下游开工增加陷入瓶颈。其中，因汽车、出口有关板块 4月需要显著下滑。从开工角度看，下游平均开工率周度增加0.7个百分点，增幅大幅放缓，进入4月后，开工状况即将出现拐点。其中，分区域来看，仅广东区域开工仍有继续上升动力，其主要因下游建材企业开工继续攀升所致。分种类来看，与出口、汽车等有关板块4月新订单显著下滑，仅靠出口占比相对较小的建材、线缆等板块支撑。最近因部分下游寻求低位补库，下游原料/成品库存均有肯定的增加，短期下游加工企业的订单难以出现拐点。
由于电解铝连续生产的特质，部分区域电解铝企业在有潜在阳极碳块生产出售风险后，积极协调石油焦和沥青采购发运，主动寻求包括生块采购和发运等其它模式的保障，防止因运输问题造成的阳极碳块出售不足而影响。因此节后原料短缺造成冶炼厂被动减停产的状况较少。疫情造成电解铝累库持续时间拉长，由于疫情的影响，下游开工或有所延误，华南某仓储企业入库通生意自2020年2月3日正常办理而出库生意自2020年2月10日起正常办理。主要是由于春节假期延长，下游开复工也随之顺延甚至愈加延后，交付降低进而造成累库周期延长。现在加上厂库在内的铝锭库存总量已经超200万吨，川渝区域铝厂，铝价13000以下不交付，甘肃也有一些减产。
04概括
全球疫情形势有所好转，但总体依旧难言乐观。由于当今根据铝冶炼厂平均现金本钱计算全国铝厂已全方位亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短期内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境。
