据外电消息，全球最大铜生产厂家智利国家铜业公司（Codelco）在2026年度铜提供谈判中抛出重拳价格：向中国顾客提出的提供溢价（较LME基准价）至少为每吨335USD。这一价格较2025年的89USD/吨大幅上涨276%，部分用户收到的价格甚至高达350USD/吨，创下近年同期谈判溢价新高，引发国内铜产业链广泛关注。
地区价格分化 韩国用户遭遇史上最高溢价
此次谈判中，Codelco明显采取了地区差异化定价方案。在面向中国顾客报出335|350USD/吨溢价的同时，其向韩国用户提出的溢价达到创纪录的365USD/吨，较国内市场最高价格还高出15USD/吨。业内剖析指出，这一差异化方案或与不同地区市场需要强度、库存水平及采购规模有关。韩国电子制造业对高纯度铜需要刚性较强，且库存周转速度快，Codelco此举或意在最大化地区市场收益。
作为全球铜消费大国，中国长期占据全球铜消费量的50%以上，在国际铜贸易谈判中享有肯定议价优势。但从此次价格来看，Codelco的溢价提价幅度远超市场预期。据国内某大型铜进口企业采购负责人透露，此前行业常见预测2026年铜提供溢价或在200|250USD/吨区间，此次335USD/吨的底价已大幅突破预期上限，现在双方仍处于僵持的谈判阶段。
供需双重驱动 溢价疯涨逻辑明确
Codelco此次大幅上调溢价，核心来自于供给端收紧与需要端恐慌性囤货的双重驱动。供给端方面，Codelco旗下核心矿山产能持续承压，其中Chuquicamata等大型矿山因设施老化、开采深度增加等问题，产能释放进度不及预期。叠加此前旗下最大地下铜矿El Teniente在2025年8月发生致命事故后，当月产量同比骤降25%至9.34万吨，跌至20年来最低水平，进一步加剧了市场对其提供能力的担心。同时，智利其他矿企也纷纷下调产量预期，安托法加斯塔(Antofagasta)将2025年产量引导下调至66万|70万吨，较原预期降低8%，整体供给缩短态势明显。
需要端的不确定性则助推了溢价上涨。目前美国铜关税政策走向不明朗，市场担心后续铜进口流通环节可能受限，部分贸易商和下游企业提前启动囤货预案，致使短期需要集中释放。数据显示，近一个月全球主要铜港口库存环比降低12%，其中中国青岛港铜库存降至5年来同期低位，供需紧平衡格局为Codelco提价提供了支撑。
进口本钱陡增 下游加工企业承压
对于中国铜产业链而言，溢价大幅跳涨将直接推高进口本钱。以2025年中国从Codelco进口约80万吨铜计算，若按335USD/吨溢价测算，较2025年将新增进口本钱约1.97亿USD。剖析师指出，尽管中国作为最大消费国在谈判中仍有议价空间，但即使溢价最后降至300USD/吨，进口本钱仍将同比增加180%以上。
本钱重压将主要传导至下游加工环节。国内铜加工企业多使用基准价+溢价的采购模式，溢价上涨很难迅速完全传导至终端商品。以家用电器行业为例，铜材占空调外机本钱的20%左右，溢价上涨将直接致使单台空调外机本钱增加约50元。而新能源汽车、电力设施等行业因铜用量更大，受影响程度更深。某新能源汽车零部件企业采购总监表示，若溢价保持高位，企业毛利率可能被压缩2|3个百分点，后续或将考虑调整商品定价或探寻替代材料。
业内人士表示，此次Codelco的高溢价价格或引发连锁反应，其他国际铜生产厂家可能跟风提价，进一步推升全球铜贸易本钱。短期来看，国内企业或通过增加废铜替代、优化库存管理等方法缓解重压；长期则需加大与国外矿山的合作布局，提高资来源于主保障能力。后续需重点关注Codelco与中国企业的谈判结果，与美国关税政策、全球矿山产能释放等重点变量的变化。
