日前，摩根大通（JPMorgan）发布2026/27年全球铝市场展望报告，明确指出将来两年铝市将呈现先扬后抑的阶段性走势。报告核心预测显示，受铜价联动效应拉动，2026年上半年铝价有望攀升至3000USD/吨的高位，而2026年下半年起，伴随印尼铝产能集中释放，市场供需格局将逆转，铝价将面临持续承压态势，这一重压预计将延续至2027年及将来。
短期支撑：铜价磁性拉动与供需平衡共振
摩根大通在报告中分析，2026年上半年铝价上涨的核心驱动力来自于双重支撑。其一为市场供需的相对平衡状况，目前全球铝市未出现明显的供需错配，库存处于合理区间，为价格上行奠定了基础。其二则是铜价上涨带来的磁性拉动效应，作为大宗产品市场中具备强联动性的工业金属，铜价的上涨总是会带动铝等相同种类品种的市场关注度提高，同时传导至产业链需要预期，形成价格共振。
摩根大通此前对金属市场的整体展望亦偏向结构性看涨，特别看好铜、铝等品种，觉得提供端约束与能源转型带来的长期需要将为其提供支撑，这一看法与本次铝市短期上涨预测形成呼应。除此之外，该行最近已上调中国铝业、中国宏桥等龙头企业目的价，进一步印证了对铝业短期前景的乐观判断。
长期重压：印尼产能释放成重点变量
报告同时强调，2026年将成为铝市供需格局的转折点，核心变量来自印尼铝产能的集中释放。摩根大通指出，现在印尼铝产能已处于临界点，伴随当地一批新建项目在2026年下半年陆续投产，全球铝提供将迎来大幅增长。从产业布局来看，包含南山铝业在内的多家企业已在印尼布局大型氧化铝及电解铝项目，待产能完全释放后，将显著改变全球铝提供格局。
摩根大通预测，印尼新增产能带来的提供增量，将在2026年下半年越来越显现，届时市场将从供需平衡转向提供过剩，铝价将随之承压下行。具体来看，预计2026年四季度铝价可能回落至2650USD/吨左右，2026年全每年平均价约为2800USD/吨，2027年价格中枢将进一步下移。不过报告也提示，潜在的提供中断风险及国外产能重启速度放缓，可能令实质提供紧张程度超预期，需持续关注产能释放进度。
对于市场参与者而言，摩根大通的预测为产业链企业及投资者提供了要紧参考。业内人士建议，上游生产企业可把握2026年上半年价格高位契机优化套保方案，下游加工企业则需提前规划原材料采购步伐，应付后续价格波动风险。
【本文内容基于公开研究报告，仅供参考，不构成任何投资建议。】
