人民网北京4月23日电 （黄盛）最近，北京股权买卖中心发布了股权投资和创业加盟份额出售有关的11项业务规则，为S基金份额出售提供引导和规范。
据了解，S基金即Secondary Fund，是私募股权二级市场基金，主要进行私募股权投资基金权益买卖。在私募股权投资基金的流动性需要下，应运而生的S基金买卖，是基金份额持有人在基金清算前，达成退出的要紧渠道之一。
细看其步骤分为从股权投资和创业加盟份额权益登记推广托管、出售意向登记、发布出售基础信息、合格投资者账户开立、定向披露信息、中介服务机构价格及单向推广竞价、组织出售签约、结算及变更登记。
去年7月15日，国务院常务会议决定，在地区性股权市场拓展股权投资和创业加盟份额出售试点。S基金在地区性股权市场拓展买卖渐渐“松绑”。去年12月十日，证监会批复赞同在北京股权买卖中心拓展股权投资和创业加盟份额出售试点，进一步为私募股权基金提供缓释和退出通道，加速行业“募投管退”良性循环的生态体系，促进金融与产业资本循环畅通，提高资本市场流通性。
对于进步S基金，拓宽股权投资和创业加盟退出途径，增加资本市场流动性，全国社保基金理事会原副理事长王忠民表示，一级市场的早期投资流动性较差，但其可以通过长久的投资，深入挖掘到不确定风险背后的高收益。假如在基金直接股权投资份额最大固定的结构下产生价值和流动性，又为流动性风险提供金融加持，就需要S基金服务于非流动性资本。
“险资、社保基金等金融类长久基金构造的资产规模正在不断扩大，这一过程会促进基金机构把S基金塑造成资本构造中的一个层级。”王忠民说，S基金买卖是母基金产生流动性，产生新的买卖、新的组合和新的结构的一个有效市场。
也有业内人士觉得，单独依靠被投企业IPO没办法覆盖股权投资基金的整体退出需要，S基金试点及其买卖引导也就恰逢其时。但中国S基金的进步尚处于早期阶段，其又拥有专业性强、信息高度不对称等特征，要达成迅速大规模进步，仍有不少问题需要解决。
国务院进步研究中心金融所副所长陈道富表示，市场对流动性的需要逐步提升，再加上母基金的进步需要通过市场探索探寻新的流动性途径，因此S基金备受关注。但S基金的进步具备信息不对称、评估机制、信赖问题等痛点，解决这类痛点应尽量借助市场内在的信赖来形成特定范围内的标记，通过信赖标记内化成买卖的过程。
“同时，可以引入金融服务机构探索适合的规范化。标准化的过程不止是商品要点的规范化，也是细分投资理念、尽调过程信息的规范。通过金融科技方法，也能将投资过程进行标准化记录，为流动性市场构建打下评估、定价等标准化基础。”陈道富说。
