2026年3月23日|3月27日周度剖析：
本周沪期货铝目前月周均价报23704元/吨，日均下跌21元/吨，周线下跌0.71%；环比上周均价24584元/吨下跌3.58%。截至3月27日当周，长江现货A00铝均价报23,598元/吨，环比上周下跌3.89%。美伊冲突升级引发霍尔木兹海峡通航危机，叠加巴林铝业材料断供风险，全球铝提供收紧预期急剧升温。尽管国外减产预期与国内需要边际改变形成共振，支撑铝价保持区间震动，但国内库存仍处相对高位，对铝价形成较强的上行重压。后市需高度警惕地缘局势演变及国内库存拐点，预计短期铝价保持高位宽幅震动行情，博弈焦点在于提供风险溢价能否转化为实质减产。
1、走势图：
▲CCMN长江现货1#铜价格周度走势图
3月27日当周，国内现货铝锭价格呈宽幅震动走势。二手网数据显示，长江现货A00均价报23598元/吨，日均下跌52元/吨；环比3月20日当周均价24552元/吨下跌3.89%。
▲CCMN伦铝期货价格周度走势图
二手网数据显示，LME三个月期货铝前四个买卖日均价报3242.25USD/吨，日均上涨15.75USD/吨；环比上周均价3354.75USD/吨下跌3.35%。
▲CCMN沪铝期货价格周度走势图
CCMN数据显示，沪期货铝目前月周均价报23704元/吨，日均下跌21元/吨，周线下跌0.71%；环比上周均价24584元/吨下跌3.58%。
▲CCMN沪铝社库周度走势图
CCMN数据显示，沪铝社会库存连续14周累积，但累积幅度明显收窄；截至当周（3月27日）增加2,527吨至454,571吨，环比上周涨0.56%，创下6年新高。
2、 宏观层面：地缘黑天鹅主导市场，多空分歧加剧
1、美伊冲突升级，提供担心压倒谈判预期：本周美伊局势呈现表里不一的复杂特点。特朗普宣称伊朗请求延期并释放大礼，但《华尔街日报》援引调解方消息指出，伊朗并未正式回话美方15点计划，且双方核心诉求（铀浓缩、导弹计划）分歧巨大。伊朗伊斯兰革命卫队发动真实承诺|4第83轮军事行动，袭击以色列中部以军驻地，直接粉碎了短期停火幻想。霍尔木兹海峡作为全球石油与能源运输咽喉，其通航风险已从潜在威胁演变为日常断，引发市场对中东能源及原材料Supply chain的深度担心。
2、通胀预期升温，宏观流动性承压：地缘冲突推升油价及能源价格，美联储理事库克警示关税与地缘事件令通胀偏离目的，理事米兰强调缩表以应付市场扭曲。尽管市场对美联储降息预期降温，USD指数走强，但地缘风险引发的避险+提供溢价逻辑暂时盖过宏观紧缩重压，成为铝价上涨的主导力量。
3、国内经济韧性提供底部支撑：
1|2月全国规上工业企业收益总额同比增长15.2%，私营企业收益大增37.2%，博鳌亚洲平台释放稳增长信号，国内主要股指与人民币走强，为铝价提供情绪修复与基本面支撑。
3、 基本面剖析：提供端硬缺口浮现，需要边际回暖
1、提供端：国外扰动兑现，减产预期强化
巴林铝业风险暴露：因红海航线受阻，巴林铝业（Alba）确认尚未进口氧化铝，25万吨产能的4号线面临关停风险。这是地缘冲突初次直接冲击电解铝生产材料Supply chain，标志着提供风险从预期转向现实。
印尼产能投放受阻：印尼新增产能受电力配套制约，投产步伐缓慢，高盛据此下调2026年全球铝提供预期85万吨，并将二季度LME铝价预测上调至3200USD/吨。
国内提供平稳，但铸锭量降低：国内电解铝运行产能稳定，但铝水比率提高致使铸锭量降低，厂库去化加速，为社库拐点奠定基础。
2、需要端：旺季效应显现，逢低补库活跃
下游开工回升：进入传统消费旺季，铝加工企业开工率稳步提高，铝价回调激起下游逢低补库意愿，现货交投回暖。
库存拐点初现：截至3月26日，国内铝锭社会库存为137.1万吨，虽环比微增，但累库幅度显著收窄；铝棒等中间品已率先去库，库存拐点隐现。上期所周度铝锭社会库存数据显示，截至3月27日当周已连续14周累积，但累积幅度明显收窄；较上周增加2,527吨至454,571吨，环比涨0.56%，仍处在6年高位，限制铝价冲高。
3、现货市场：贴水收窄，流通趋紧
持货商因发票额度调降及看涨情绪，部分交付受限，借势挺价惜售，长江现货贴水进一步收窄。
下游逢低采购意愿增强，周末临近刚需补库增量，成交稳中向好，但高价区间观望情绪仍存。
4、 后市展望：震动偏强，关注两大核心变量
1、短期逻辑：提供风险溢价主导，价格易涨难跌
地缘冲突引发的Supply chain中断风险尚未解除，巴林铝业减产风险、霍尔木兹海峡通航问题将持续为铝价提供风险溢价。
国内需要进入旺季，库存拐点已现，现货贴水收窄印证需要回暖，支撑铝价保持高位。
2、中期风险：宏观紧缩与需要验证
若地缘局势缓和，风险溢价可能迅速回吐，铝价面临回调重压。
宏观层面，美联储政策预期及全球经济衰退担心仍可能压制风险资产表现。
需要端，需验证逢低补库是不是转化为终端需要实质性复苏，防止旺季不旺风险。
3、操作建议：
多头方案：关注地缘局势进展，若冲突持续或巴林铝业减产落地，可逢低布局多单，目的位上看24,000元/吨关口。
空头方案：若地缘局势缓和或国内库存去化不及预期，可轻仓试空，止损设于23,500元/吨下方。
风险提示：重点关注霍尔木兹海峡通行状况、巴林铝业材料补给进展、国内铝锭社会库存变化及美联储政策动向。
总结：本周铝价突破震动区间，核心驱动在于地缘冲突引发的提供端实质性扰动。短期铝价保持震动偏强格局，但需警惕宏观情绪反复及需要验证风险。投资者应聚焦提供风险溢价与需要复苏持续性的博弈，灵活调整仓位，把握波段机会。
声明，本铝价剖析看法仅代表个人的建议，所涉及看法怎么看不作推荐，据此操盘引导，风险自负。
