2026年1月26日讯，金属需要激增与重点矿产提供紧缺的双重催化下，全球矿业正迎来新一轮超级周期，采矿股已从昔日的防御性板块跃升至基金经理投资组合的核心必须具备标的。数据显示，自2025年初以来，全球矿业板块涨势如虹，显著跑赢科技、金融等热点赛道，且涨势在多重利好支撑下未见放缓征兆。
板块表现方面，核心指数迎来爆发式上涨。MSCI金属与采矿指数自2025年初到今天已暴涨近90%，这一涨幅大幅领先于半导体板块、全球银行板块，与由科技巨头组成的美股七雄，成为同期全球市场表现最亮眼的资产类别之一。资金流向同步印证了市场对采矿股的喜爱，美国银行月度调查显示，欧洲基金经理现在对矿业板块的净超配比率达到26%，创下四年来最高水平，较此前周期低位有显著提高。
此次矿业股与金属价格的强势行情，核心驱动力来自于需要端的结构性爆发与提供端的刚性约束。需要层面，机器人产业扩张、电动汽车渗透率加速提高、AI数据中心大规模建设等新兴范围，正成为金属需要的新增长极，推进铜、铝、镍等重点金属价格持续走高。与历史上依靠传统工业化、城市化的周期不同，目前需要结构呈现鲜明的年代特点，致使金属资产渐渐从短周期买卖品转变为结构性投资标的。
提供端方面，经过长达十年的资本开支不足，全球矿山新增产能有限，重点矿产勘探开发周期漫长，短期内很难迅速响应需要增长。叠加地缘政治冲突加剧、资源民族主义抬头等原因，全球矿产Supply chain的脆弱性进一步凸显，资源可得性已成为市场优先考量的原因，进一步支撑金属价格与采矿股估值。
具体到核心金属品种，价格涨势全方位开花。作为能源转型的重点金属，铜价自2025年初以来已暴涨50%，其在电动汽车布线、电网站建设设、人工智能数据中心供电系统中的核心用途，使其需要维持高速增长。除铜以外，铝、银、镍和铂等多种矿产也获得剖析师常见看好，其中白银既受益于工业需要增长，又叠加贵金属避险属性，报价明细表现尤为强势。
黄金作为传统避险资产，在本轮行情中同样表现突出。尽管已连续创下历史新高，但在美国货币与财政政策不确定性、全球地缘政治风险持续发酵的推进下，黄金仍被预期将继续受益。高盛最近已将2026年12月黄金目的价上调至5400USD/盎司，看好央行购金与私人投资需要形成的合力支撑。
业内人士常见认同采矿股的策略价值转变。Pepperstone研究方案师Dilin Wu表示：采矿股已悄然从乏味的防御性板块转变为投资组合的必需锚点它是少数几个既能捕捉货币政策动态，又能应付地缘政治动荡的行业之一。摩根士丹利剖析师团队也指出，尽管自然资源的策略重要程度已显著上升，但矿业板块估值仍存在明显缺口，Stoxx 60菜鸟资源指数的远期市净率约为0.47，较长期均值低20%，远低于此前周期高点。
值得注意的是，尽管行业景气度高涨，但市场仍存在肯定的风险原因。美国银行已将欧洲矿业板块评级下调至低配，理由是负面经济数据可能带来短期回调重压；部分机构也警示，目前部分金属价格呈非线性上涨，投资者需警惕获利回吐引发的波动风险。不过长期来看，在新兴产业需要持续释放、提供约束很难缓解的背景下，矿业行业的超级周期有望持续，优质采矿股仍拥有长期配置价值。
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