据二手网数据显示，2025年12月31日，长江综合钨粉均价报1100000元/吨，较上一买卖日持平，尽显年末市场的理性博弈；但回溯全年走势，钨粉价格从年初312000元/吨暴涨至年末110万元/吨，累计上涨788000元，涨幅高达252.5%，冠绝有色金属板块。在策略资源价值凸显、高档制造加速升级的背景下，钨粉这一工业牙齿上演了价值重估的狂飙行情，其价格变动背后是提供缩短、需要爆发与政策赋能的多重共振，逻辑明确且极具持续性。
提供端刚性缩短是驱动钨粉全年疯涨的核心推手，策略管控与资源约束形成双重供给壁垒。作为国内策略性矿产，钨资源储量占全球58%、产量占75%，2025年国家管控力度空前加码自然资源部下达的全年钨矿开采总量控制指标仅5.8万吨，同比降低6.45%，创下2018年以来最低水平。主产区层面，江西、湖南等核心产区环保督察正常的状态，年内累计关停12座中小矿山，叠加钨矿品位持续降低（2004|2024年中国钨原矿平均品位从0.42%降至0.28%），行业有效产能持续缩短。库存端更是紧俏，截至十月，国内碳化钨生产厂家库存降至1027吨，环比降低36%，钨粉社会库存不足500吨，处于近三年低位，无货可囤成为行业正常状态，为价格上涨筑牢底部支撑。
出口管制政策进一步加剧全球提供缺口，强化国内钨价定价权。
2025年2月起，国内对仲钨酸铵、氧化钨等7类核心钨制品推行出口许可管理，1|十月累计出口钨品10940吨，同比降低25.04%，十月单月降幅更是高达38.44%。这一政策直接致使国外市场提供紧张，欧洲APT价格较国内溢价达22%，而国外产能短期内很难补位澳大利亚巴库塔等新建钨矿要2026年才投产，年产能仅3000吨，远没办法缓解全球供需缺口，国内外价差反过来持续支撑国内钨粉价格走强。
本钱端传导顺畅，钨精矿涨价形成刚性托底。钨精矿作为钨粉核心材料，占其生产本钱比重超94%，2025年钨精矿价格持续暴涨，主流国产65%黑钨精矿年末价格站上41.66万元/吨，较年初上涨超190%。本钱重压沿产业链顺畅传导，叠加钨粉加工费显著提高（年末加工费达60元/公斤以上，较年初增长超10倍），企业提价意愿强烈，进一步推进钨粉价格上行。
需要端多点开花，传统刚需与新兴增量形成共振，成为涨价核心动能。新兴需要中，光伏钨丝技术替代潮最为亮眼钨丝凭着更细直径（可至28m）、更低碎片率的优势，在光伏切割范围渗透率从2023年15%暴涨至2025年60%，全球年需要超4500吨，是2023年的3倍，隆基、通威等巨头催单不断，直接拉动高纯钨粉需要爆发。传统需要方面，军工与高档制造刚需稳定，钨合金在穿甲弹芯、导弹配重、战机陀螺仪等范围无替代品，军工订单同比增长28%；新能源汽车一体化压铸带动模具需要增长30%，电机轴刀具用量较燃油车增加25%；5G基站、人工智能服务器推进PCB层数升级，微型钨钢钻针年需要超2000吨，增速达15%。
产业链龙头企业动态进一步提振市场信心，产能与订单支撑行情延续。厦门钨业作为行业领军企业，全年开工率达98%，订单出货周期从45天延长至75天，高档钨粉现金买卖仍需溢价15%；章源钨业加速布局钨丝产能，年内新增2000吨/年光伏钨丝产能，进一步绑定下游新能源需要。除此之外，湘潭电化、中钨高新等龙头持续推进技术升级，提高高档钨粉产能占比，凸显行业长期进步潜力，吸引资金持续涌入。
值得注意的是，12月31日钨粉价格持平，并不是上涨行情终结，而是年末资金落袋为安与供需暂时平衡的结果。经过全年疯涨，部分贸易商与企业选择锁定收益、降低投机操作；同时，下游补库需要阶段性释放完毕，而龙头企业高档订单充足，有效对冲了短期波动，价格呈现平稳收官态势，并未改变全年上涨格局与长期向好趋势。
总体来看，2025年钨粉价格252.5%的惊人涨幅，是策略资源管控加码、供需缺口持续扩大、新兴需要爆发的势必结果，标志着钨从传统工业金属向绑定高档制造、新能源、国防安全的策略资产价值重估。展望将来，全球钨供需仍将保持紧缺，钨粉价格中枢有望持续上行，但需关注再生钨技术突破、国外产能释放及政策调整等潜在风险。
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