上周五（12日）黄金上演惊天逆转。伦敦金盘中一度逼近4024USD六个月低点，随后在美伊和谈信号触发下暴力拉升近200USD，收报4218USD/盎司附近。COMEX黄金8月合约收报4239.9USD/盎司。沪金主力AU2608日盘收911.62元/克（涨1.31%），夜盘继续上行收921.66元/克。
周末美伊和平协议正式敲定，周一亚盘黄金跳空高开。截至北京时间8时，现货黄金一度突破4308USD/盎司，日内涨超2.1%创近一周新高，现交投于42854311USD区间。COMEX黄金报4315USD/盎司，涨1.8%。沪金主力受外盘带动预计大幅高开。白银同步拉升，现货白银涨2.43%报69.63USD/盎司。
核心驱动：美伊和平落地，通胀预期急刹车
最新行情的最大变量无疑是美伊世纪大和解。北京时间6月15日凌晨，美国总统特朗普宣布与伊朗和平协议已正式达成，霍尔木兹海峡完全开放，美海军立即解除封锁。伊朗最高国家安全委员会随后正式确认，伊斯兰堡备忘录签署仪式定于6月19日在瑞士举行。协议核心内容包含：所有战线立即永久停火（含黎巴嫩）、海峡免费通行、美方解除石油制裁并解冻250亿USD伊朗资产、伊朗承诺保持核近况并稀释浓缩铀库存，双方进入60天谈判期。
这一超级地缘利空对黄金的影响需要分两层理解。第一层：地缘风险溢价消退和平落地意味着过去四个月支撑金价的重点避险逻辑瓦解，理论上利空黄金。第二层：通胀预期急刹车油价狂跌才是真正的市场定价核心。WTI原油周一亚盘狂跌逾4%至81.26USD/桶，一度触及80.25USD两个月低位；布伦特跌至83USD附近。油价断崖式下跌直接压降全球通胀预期，进而打压美联储年内加息概率，USD指数应声走弱。
黄金不跌反涨，正是由于通胀降温加息预期回落USD走弱这一逻辑链条的利多力量，压倒了和平落地避险退潮的利空效应。市场正在重新定价：假如油价从90+USD崩塌至80USD，核心通胀黏性将显著缓解，美联储6月18日FOMC会议上沃什的鹰派立场可能不如预期那般强硬。盘面看，金价自4023USD低点已累计反弹逾280USD，短线呈超跌反转格局。
宏观面：加息预期高位松动，本周FOMC定生死
美国5月安装成本同比4.2%创三年新高、PPI同比6.5%全方位超预期，此前已将12月加息概率推升至70%以上，10年期美债收益率一度站上4.57%。但油价狂跌正在改写这一叙事能源本钱是此轮安装成本和PPI上行的最大推手（能源环比+3.9%、同比+23.5%，贡献安装成本月涨幅逾60%），油价高位跳水意味着6月通胀数据有望显著回落，加息预期的天花板出现松动。USD指数从99.8上方回落，为金价反弹提供汇率端支撑。
本周市场焦点高度集中于6月18日美联储FOMC会议这是沃什接任美联储主席后的首场政策大考。若点阵图及会后声明较市场预期偏鸽，金价有望向上挑战43504400USD；若保持鹰派甚至暗示7月加息，则反弹空间受限。除此之外，周末普京与特朗中文讨论伊朗及乌克兰局势，大国博弈格局仍在演变之中。
提供端：金矿高产延续，海峡通航打通物流瓶颈
一季度全球金矿产量延续历史高位，人工智能SC（全保持本钱）保持13901645USD/盎司区间。中国一季度材料产金81.065吨，同比降7.08%，但进口材料产金增2.94%至55.165吨，合计136.23吨。霍尔木兹海峡重开不只利好原油运输，也将显著减少中东亚洲黄金实物运输的保险与航运本钱，此前因地缘风险溢价的物流本钱有望回归正常。COMEX黄金库存约2801万盎司（6月12日），近一周温和降低，但整体仍处充裕水平。
需要端：央行购金韧性犹存，金饰消费承压
全球央行一季度净购金244吨，连续19个月维持月度净增持，中国央行5月再度增储32万盎司（约9.95吨），储备达7496万盎司，创15个月单月新高。央行去USD化购金逻辑未因金价短期剧烈波动而动摇。但消费端不容乐观：一季度全球金饰需要同比降25%，中国金饰消费虽总量增长4.41%，但品牌溢价率拉大至350元/克以上抑制终端购买意愿；印度仍在高关税（15%）下保持约150USD/盎司折价。
本钱端：油价崩塌大幅缓解开采本钱重压
此前布伦特9598USD的高油价通过炸药、运输、电力等环节持续推升金矿采掘本钱，全口径本钱约16451710USD/盎司。周一布伦特狂跌至83USD附近意味着能源本钱项或降低10%15%，人工智能SC有望边际下移，对金矿企业的价值率构成利好，但本钱支撑逻辑相应弱化。目前4285USD的金价距本钱线仍有2500USD以上的安全垫，本钱端尚不构成实质价格支撑。
资金端：ETF外流趋缓，投机空头回补初现
SPDR Gold Trust持仓6月12日录得1013.64吨，自2月高点累计外流逾70吨，但近两日数据趋稳，大规模抛售步伐有所放缓。美国商品期货委员会截至6月2日当周数据显示，COMEX黄金投机净多头增加14410手至111341手创18周新高，但该数据滞后于6月811日的非农及安装成本冲击，实质持仓大概率已遭重创。值得关注的是，6月12日沪金虽资金净流出3.21亿元，但空头主动平仓离场征兆明显，持仓降低3953手，技术面出现空头回补信号。华安黄金ETF近5日逆势净流入近6亿元，显示国内配置型资金已在低位承接。
机构看法：短期分歧加强，中期看多未改
花旗月内两度下调金价预期，三个月目的砍至4000USD，极端情景看3500USD，觉得宏观利空尚未出清。高盛保持5400USD年底目的，觉得央行购金和ETF资金回流将支撑价格。摩根大通保持6000USD长期目的但下调均价至5243USD，摩根士丹利报5200USD。世界黄金协会指出全球黄金ETF已连续六个月达成净流入（6月11日CCTV报道），结构性需要并未逆转。
今日走势研判
综合判断，今日黄金市场处于**地缘利空出尽+通胀预期重构的复杂博弈窗口**。
情景一（概率45%）：震动偏强，43004360USD波动。 油价狂跌压低加息预期的主逻辑持续发酵，叠加空头回补和技术性买盘，金价站稳4300USD后继续向上试探43504360（十日均线附近）。沪金主力有望高开至920930元/克区间。
情景二（概率35%）：冲高回落，42504320USD拉锯。 部分资金买预期卖事实获利了结，市场越来越消化和平协议后重新聚焦FOMC会议的不确定性，金价回吐部分涨幅。本周美联储若释放鹰派信号，可能触发二次探底。
情景三（概率20%）：强势突破，挑战4400USD。 若美伊协议实行顺畅（海峡真正复航）、油价继续深跌、同时FOMC前市场形成一致性鸽派预期，金价可能出现轧空式上行。
本周重点节点：6月18日美联储FOMC决议（沃什首秀）、6月19日美伊正式签署仪式、G7峰会（6月1517日）期间的美俄大国互动。在FOMC落地之前，4300USD的多空争夺将是短期方向的重点分界线。
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