变宝网03月02日讯
一、2月市场（2月3日—2月28日）回顾
2月电解镍市场呈现冲高回落，上旬期货市场低开后震动上行修复，下旬第三承压走低，创出新低。
期货市场具体数据如下：
沪镍主连合约本月最高：102970；最低：98200；结算：101326；收盘：98250；周跌幅4.01%。
LME-03至截稿本月最高：12765；最低：12160；结算：12449；周跌幅2.94%。
二、宏观与消息面
国内方面：
国家主席表示，中国防控形势向好，有把握战胜并达成经济目的。
财政部党组会议，加强宏观政策逆周期调节力度，积极的财政政策要愈加积极有为，扩大地方专项债券发行规模。
复工数据方面，2月26日全国旅客发送达1591.56万人次，基本持平上日，较上周约1200万人次的均明显提高。其他复工指标也验证最近复工渐渐好转，包括要紧省市的迁入人数持续回升，观察的城市出行拥堵程度回升，甚至30大中城市的产品房推销面积也出现回升。
国际方面：
公共卫生安全事件尚未对美国经济数据产生明显的影响，但因此引发的恐惧情绪已经使美国股市市蒸发了2万亿美。
欧盟委员会公布了总额达2.32亿欧的一揽子计划，用以支持应对新冠肺炎。据悉，其中1.14亿欧将用于支持世界卫生组织的全球应对计划，加大公共卫生系统薄弱国家的有关能力建设，另有1亿欧将用于与有关的医学研究工作。
韩国、日本、意大利、伊朗等国的新冠肺炎开始蔓延，后续发展趋势难以预测，金融市场也随之巨震。这个时候，市场对美联储降息的呼声再度高涨。
三、供需变化与剖析
1、出售方面
上游矿石状况：
海关总署数据显示，1月份中国镍矿进口总为267.89万，较12月份降低164.28万，环比降低38%，同比加7.4%。 其中，来自印尼进口为138.11万，环比降低44%，同比减11.9%。印尼因禁矿的政策影响，20201月1日期禁止镍矿出口，1月报关数据为12月份离港。来自菲律宾进口为101.49万，环比降低34.1%，同比上涨42.9%；菲律宾因雨季的影响，进口较上月环比降低52.63万。
格方面，菲律宾高品矿格基本持稳。
总体来看，菲律宾现在仍是雨季，发运处于低位，防控管理实质影响较小。短期来看矿端供给暂不会短缺，而在菲律宾雨季过后供给将有所回升。
镍铁状况：
依据海关数据，20201月中国镍铁进口24.6万实物，同比60%，环比23%。按金属计算，为3.95万金属，较201912月水平有4000余的幅。分种类看，NPI金属2.60万，占进口金属的66%；FeNi金属1.35万，占进口金属的34%。分国别看，进口出处国前三位分别为印度尼西亚、新喀里多尼亚和巴西。
从供需方面看，现阶段下游不锈钢的需要受到抑制，国内镍铁库存回升，短期镍铁的出售充裕。但中远期来看，印尼的禁矿政策使得国内镍铁产将大幅减少，若印尼镍铁没办法完成缺口弥补，镍铁将出现短缺。
1.4万，环比减
10.5%，同比16.97%。
进口盈亏方面，2月进口窗口短暂打开后再度关闭。
库存方面：上期所镍库存2月呈现小幅回落；但伦镍库存持续加，现在库存已经上升至22万之上，伦镍库存不断攀升对镍形成利空。
现货市场，2月企业复工陆续加，市场成交尚未恢复，下游接货态度慎重。
交易所最近库存变动：
2、下游需要方面：
机构数据显示：1月份不锈钢企业基本按生产计划生产，全国主流钢厂总产约208.56 万，环比 12 月降低13.85%，同比加2.09%。
库存方面，佛山和无锡的库存急速累加，创历史新高。
格方面，2月不锈钢期货大幅走低，现货报近两周报亦持续下调。
四、期货剖析
伦镍周线图来看，盘面跌破以MA40为支撑的平台，重心进一步下移，指标MACD，KDJ均处于偏空状况。但过去的3周市场成交大幅萎缩，周波幅也大幅收敛，但伦镍持仓变动整体不大。盘面整体形态看处于空头延续状况，后市有继续下探风险。
五、综述：
2月期间对市场的影响较大，上半月主要是国内对复工和物流运输影响明显，对下游的需要影响远大于对上游供给影响。下半月国内逐步得以控制，国家层面调控方法不断，整体情况有所好转，但海外爆发风险加，使得全球大宗产品全线承压，镍延续跌势继续下探。从现在的信息反馈来看，国内在3月中旬至4月有望得以控制，过后需要有恢复预期，届时镍有反弹基础。但若海外大规模爆发则将抑制期间镍的反弹空间。
