变宝网10月09日讯
一方面，美国经济数据偏弱可能会引发美阶段性走低；另一方面，产业端利多给铜带来边际支撑，预计铜进一步下探空间有限。
国庆假日期间欧美宏观数据表现弱势，市场对全球经济放缓的担忧情绪继续发酵，在宏观面偏空的背景下，铜承压亦较为明显。短期来看，美国经济数据偏弱可能会引发美阶段性走低，加之产业端利多为铜形成边际支撑，预计铜进一步下探空间有限，10月沪铜波动区间在46000—48000/。
美国经济数据疲软
制造业数据创近几新低，需求端持续走弱。最新数据显示，美国9月ISM制造业PMI为47.8，大幅低于前49.1，并创下20096月以来最低水平。与此同时，美国8月未季调CPI率实际公布1.7%，低于预期1.8%，低于前1.8%。虽然9月就业市场表现强劲，其中失业率减少至近50低位的3.5%，在肯定程度上缓解了市场对美国经济放缓至衰退边缘的担忧。但当今制造业及通胀数据依然未出现企稳迹象，这可能会为美阶段性走弱埋下伏笔。同时，美联储10月进一步降息的概率大，在肯定程度上利多产品市场。
9月官方制造业PMI为49.8，比8月的49.5回升0.3个百分点，虽然整体景气度较8月有所提高，但仍处于荣枯线以下。消费亦呈现走弱态势，8月社会消费品零售总额同比7.5%，低于预期7.9%和前7.6%。房地产速下滑，1—8月房地产开发投资同比10.5%，速比1—7月回落0.1个百分点，由于今下半官方对房地产市场收紧资金，房地产投资速出现回落，预计接下来房市依然无亮点，稳中趋弱的概率较大。此外，由于市场预期中美贸易谈判可能无较大进展，9月外贸数据或较前一月进一步走弱。
当今官方对进一步货币宽松的意愿不大。央行行长最近回答记者提问时明确表态货币政策将保持定力。虽然当今欧美国家货币政策的取向一个是降息，另一个是重启QE，但当今官方坚持稳健取向，即保持广义货币M2和社会融资规模的长速度和名义GDP的长速度大体上相当。
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全球铜尾货维持低位
数据显示，截至10月4日，LME铜尾货较9月初下降近5万，国内铜尾货较9月下降4万至11.7万，此外，最近伴伴随铜维持低位，造成国内铜与佛山区域废铜差维持在4000/以下，而废铜提供收紧，亦有利于提振电铜消费。9月以来，上海铜现货市场维持小幅升水状态，尾货下滑叠加现货升水反映出现货端趋紧。利空因素主要来自消费端无较大亮点，调研数据显示，8月铜板带箔企业开工率为69.46%，同比下滑7.31个百分点。从电网数据来看，8月电网工程投资完成额累计2378亿，累计同比下降15.2%，预计在稳基建的背景下，四季度国内电网投资将出现回升。
产业资金逢低买入为主
从国内持仓来看，伴伴随铜下探至46000/附近，铜总持仓回升至60万手以上，说明在该位地区产业资金逢低点意愿较强，但伴伴随铜回升，总持仓第三下滑至60万手以下，可以看出在宏观面偏空的背景下，资金主动做多意愿较为谨慎。
综上所述，铜产业端利好因素犹存，预计格在46000/附近依然受到支撑，但受制于现在全球宏观面利空拖累，短期铜无较大的反弹空间，预计铜在46000—48000/地区运行的概率较大，下游企业可考虑逢低少买入锁定费用。
