供给偏紧 锌价有望迎来新一轮涨势

中国二手网07月11日讯

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上半，全球锌矿紧缩致使整体精炼锌供给趋于降低，持续支撑锌走高。期锌从1月的低点12375/最高上涨至16975/，涨幅高达37%。国内外锌矿供给缩减是支撑今锌上涨的动力之一。因为资源枯竭和格低迷，国际锌矿产能于2015底开始下滑，考虑到新投产和复产状况，预计2016全球锌矿将同比降低80万左右。因而今进口锌矿加工费大幅走低至100美/左右，同比去几乎腰斩。因为加工费大幅降低，进口矿较之国产矿收益降幅扩大至1500/左右。预计锌矿进口将下滑50%。

国内锌矿则因为进口矿的降低而紧俏，同时国内锌矿幅有限，因而国产加工费在二季度持续下滑。锌大幅上涨，加工费下滑，因而锌矿企业盈利水平将较去下半明显改变。但应该注意的是，锌矿趋紧和加工费下滑在上半并未体现于精炼锌的降低，在锌不断上行的刺激下，上半精炼锌产仍环比长。精炼锌未现紧缺，现货仍充裕也是前期阶梯式上涨缺少持续动力是什么原因之一。对比营业额长，冶炼企业或弱于矿企。一是因为加工费下滑，冶炼企业在锌上涨过程中推荐的盈利空间较小；二是下半可能因为锌矿紧缩限制产，致使单位营收降低。

预计下半国产矿难以弥补进口矿降低带来的缺口，整体锌矿仍将偏紧。三季度需要淡季可关注去精炼锌库存的状况。若金九银十消费如期好转，库存低位，锌现货供给偏紧，则基础夯实后可能上涨更给力，届时有望迎来新一轮期股联动。