中国二手网04月16日讯
随着原油格的企稳及公共卫生事件阶段口罩需要加影响，4月以来聚丙烯(PP)现货格大涨41%(截至4月14日)，同期PP期货2005合约结算上涨32%，且基差从月初的100/扩大至约600，期货格及其涨幅均低于现货。相比现货市场混乱的报，期货格波动相对理性，衍生工具风险管理功效有所体现。
记者知道到，PP期货买卖标的为拉丝级PP，而口罩熔喷布及外层无纺布原料为纤维级PP，二者不是同一类商品，只是最近部分生产企业将拉丝级PP生产转为收益更高的纤维级PP，影响拉丝商品格。实质上，一只用料充足的一次性医用口罩需2—3克无纺布和熔喷料，1亿只口罩的PP日耗费约200—300，行业完全有能力保障口罩原料供给。
因此，有关市场人士呼吁，各方应理性看待最近PP格波动，合适拓展企业经营和资金投入。而且，中石化、中石油熔喷布生产线已陆续投产，供需缺口有望缓解，远期格料将回归。该人士还表示，期货市场的格信号和避险功能有效发挥，已成为企业管理格风险、支持防疫物资生产的有效工具。
供需错配，现货带动期货走强
关于PP期现格的上涨，记者梳理发现，3月底以来主要经历了两个阶段：第一个阶段是3月底至清明节前，第二个阶段是清明节后到今天。
中大期货剖析师张骏讲解说，第一阶段上涨的动能主要来自上游原油格大幅反弹的带动。清明节后，在需要刺激下，国内市场纤维料供给出现紧缺，纤维料格一路上扬，驱动上游石化厂提升纤维料排产比例，从而挤占了准则品——拉丝料的排产和出售，最后形成了纤维料和拉丝料现货齐涨的局面。“在现货上涨的带动下，PP期清明节后加速上行。”张骏说。
拉丝级PP和纤维级PP是聚丙烯下游两种不一样料型商品，聚丙烯生产企业可在二者间进行产能切换。受公共卫生事件影响，2月份以来国内外口罩需要不断长，口罩和有关原料(无纺布、熔喷布等)生产企业如雨后春笋般涌现。作为无纺布和熔喷布的主要原料，PP纤维料需要随之长，现货格维持上涨趋势。在收益驱动下，上游石化企业更倾向于排产纤维料。
口罩生产一般需要无纺布(一般纤维料)和熔喷层(高熔指专用纤维料)。由于国际上正处公共卫生事件暴发期，口罩需要大，据悉全球90%以上口罩出处于中国。在此背景下，国内各地集中上线口罩生产线。
以江浙区域为例，生产企业短期内由几十家至几千家，形成巨大供需缺口，造成纤维料格大幅上涨，如无纺布原料由1.2万/涨至10万，熔喷料由2万/涨至50万/。由于熔喷料短期内难以扩产，在高收益驱使下，甚至有的企业用一般无纺布原料去充当熔喷布生产不合格口罩，加之现货各环节囤货，进一步加了一般纤维料和拉丝料的供需矛盾。
据统计，截至4月13日，国内石化企业PP纤维料排产比例已由月初的不足7%大幅提高至39.8%，远超PP拉丝料(期货交割准则品)的排产比例。2019拉丝平均排产比例在33.5%，截至4月13日国内拉丝级PP排产比例已降至15.55%。
“短期内PP出售格局的飞速失衡，加之下游贸易商和花费企业在格上涨的担忧下纷纷抢货，最后形成最近PP现货格大幅上涨的局面。”业内人士称。
格市场看弱
中国是无纺布生产大国，2018全国无纺布产约393.9万，熔喷布产仅5.35万，但过去两国内口罩产45亿—50亿只，熔喷布产基本可以满足口罩生产的需要。今由于公共卫生事件，口罩需要和产猛，截至3月份全国口罩日产已突破1亿只。
“由于受资金投入和装置建设工期的限制，作为口罩重要原料的熔喷布供给难以飞速跟进，从而造成当今熔喷布市场供不应求的局面。”张骏表示，受到纤维料的挤占，拉丝料排产比例大幅下滑，日产已由3月份的平均2.08万降低至1.13万，降幅达45.7%，“在需要总体持稳的近况下，短期内供给的大幅降低，对拉丝料现货格形成了强劲支撑”。
截至4月14日，华北区域拉丝主流报在8700—9100，华东区域主流报在8500—9100，华南区域主流报在8700—9500，期货大幅贴水现货。“期货盘面的大幅贴水体现了市场的一般预期，即短期内拉丝出售仍然维持偏紧格局，但伴随纤维料渐渐过剩、拉丝出售回归正常水平、新产能不断释放出售、PP原料格过高逼迫下游企业降负等原因出现，远期格走弱是大概率事件。”光大期货剖析师周遨说。
应该注意的是，记者从有关渠道知道到，当今纤维料的旺盛需要的一部分起因是海量非法熔喷布和口罩生产需要，存在较大风险。PP纤维料格大涨后，多家石化企业针对纤维料的集中转产也势必造成后市的出售过剩。
针对市场中日前对于高熔指纤维抬高格的现象，4月13日，中央应对新冠肺炎卫生事件领导小组召开会议需要，严格医疗物资出口质监管，依法查处不按资质和准则生产、哄抬防疫商品和原材料格等行为。
同日，有消息称，“两桶油”也下达命令，高熔指纤维暂时取消中间贸易开单环节，由推销分公司直接对接终端顾客，且设置最高推销限11500，不得领涨市场，意在从源头端控制现货炒作氛围，使得出售链透明化。
在业内人士看来，“去贸易商化”意味着由炼化企业供应完整的从生产到出售到配送的一条龙服务，达成愈加透明的出售方法。
此外，业内人士还提到，大进口PP货品来源到场正在冲击国内市场。假如格维持上涨，高格会促进大量进口商品进入国内市场，缓解短期供需紧张关系。而中石化、中石油的熔喷布生产线第一批在3月初投产，日前燕山石化、仪征化纤熔喷布生产线又有两条投产，也将进一步弥补供给缺口。
“市场觉得现货市场的高局面难以长期维持，因此期货格以跟涨为主，在经历市场大幅波动的同时仍发挥了格发现的功能。”张骏如是说。
有关市场人士剖析，PP期货市场存在明显的近强远弱规律。受短期原油格企稳、口罩需要高涨的影响，近月2005合约结算4月以来上涨32%，达8099，而同期2009合约涨幅为18%，达6869/。近月合约涨幅、绝对格均高于远月合约，非常不错地反映了PP现货市场“现实强、预期弱”，远期格终将回落的判断。
同时，4月份以来，PP现货格(神华煤制华东推销)由6050/上涨至4月14日的8500，涨幅41%。特别是4月11日和12日，现货格大幅上涨，带动4月13日期货开盘后格上行。但4月以来PP期货2005合约的涨幅和格均低于现货，相比现货报的大幅波动，期货格波动维持在相对合适的范围，格发现功能有效发挥，为企业套保供应了空间。
4月14日收盘后，大商所发布通知，PP期货涨跌停板幅度调整为9%，套期保买卖和投机买卖的保证金水平分别调整为9%和11%。此举旨在供应适当流动性，在市场波动期间保障平稳运行，更好地发挥期货功能。
得一提的是，4月14日，PP期货格呈现回落态势。截至当日收盘，PP期货2005合约收盘较上一日下跌0.86%，主力2009合约更是大跌5.86%。临近交割月，PP期货2005合约已经开始加速减仓，这一轮上涨行情或临近尾声。
