变宝网01月15日讯
近两周以来，螺纹钢呈现窄幅振荡走势。上周，螺纹钢2005合约上涨0.79%至3571/。现货方面，上海维持3750，广州维持4160，天津维持3630/。
终端韧性十足
2019，房产推销端和资金投入端都超出了此前市场的一般预期。临近底，房产推销面积速修复至0，资金投入完成额速维持在10%左右。现在来看，2019地产的超预期表现主要得益于两点，一是在低利率和房持续上涨的背景下，老百姓有能力和意愿来持续购买房地产，这使得房产推销表现非常稳定。二是在连续的信用收紧背景下，房产开发周期被拉长，造成在本轮周期的降低阶段，资金投入在以非常平缓的斜率下滑。本轮地产周期的调控是从2016一线城市房产大幅上涨开始的，调控思路也从之前的限购转向限制房产企业筹资。当地产公司面临资金紧张时就轻易出现两个结果：一是房产企业为了加快资金回笼，大幅提升期房推销比例。二是房产企业开发周期被拉长，房产企业将有限的资金用于前端拿地和开工上，同时为了拿到预售证，也要加快开盘前的赶工，而获得预售证之后，则放缓施工进度，这就造成2017下半之后建筑工程资金投入大幅落后于地产资金投入完成额，房产开工大幅领先房产竣工，直到20199月二者才开始弥合。
之前房产高周转都是打造在推销良好的基础上的，在地产推销持续转负之前，这一现象可能不会大幅转变。而现在来看，由于利率处于低位，一线城市需要被持续压制，房仍然维持相对稳定的背景下，推销下滑可能很难在2020上半显现。
处于高位
长步骤方面，上周受高炉检修影响，产略有加，全国高炉产能借助率（剔除无效产能）为83.3%，环比回落0.1个百分点，日均铁水产为222万，环比回落0.7万；五大品种钢材产回落30万至996万。现在废钢与铁水差处于相对高位，对铁水产保护仍存，近两周铁水产有望维持在高位，铁水出售也成为制约钢材生产的主要原因。
出售面进一步宽松，叠加钢厂向下游囤货，社会库存加速累积，幅高于去同期25万，总库存超越去同期10%。在需要持续转差、长步骤产回落较慢的状况下，前累库较快，将持续压制现货上涨空间，但从库存推演来看，库存峰难以超越2017同期，重压仍在可控范围内。
总体来看，临近春节，需要加速走弱，但是产回落慢于去同期，加上北材南下资源的冲击，钢材库存累积超越市场一般预期，这也是造成现货上涨受到压制的理由。但是受市场对后预期的支撑，期货格仍然维持窄幅振荡格局。现在螺纹钢供需整体矛盾并不明显，而后受地产韧性影响，复工进度预计维持正常，这将在一定量上为螺纹钢格供应向上机会。操作方面，短期建议观望为主，关注节后的做多机会。
