变宝网12月26日讯
今末的沪铝走势与往大不相同，在底需要淡季的状况下走出了一波500点的上涨行情。月间差近强远弱，近月之间的月间差走扩明显，1月和3月的差走扩到了250/。这次上涨的核心逻辑是什么，淡季上涨何时会是头？
大家认为，这波行情是在低库存的大背景下，由于铝锭在到货受阻，春节提前备货，进而去库力度不减，造成了一波挤仓行情。对于后期走势，大家认为在出售加速放，春节备货结束，下游缺乏亮点的状况下，铝上行空间有限，可尝试布局远月中线空单。
低库存给挤仓创造了条件
今全电解铝出售产能释放进程缓慢，同时8月的突发事故造成的接近160万产能的停产，造成了今铝锭去库存超预期，铝锭社会库存从初的170万降低到了60万以下的水平，201912月23日上海有色网公布的铝锭社会库存59.7万。
上期所库存从20185月份的100万降低到了201912月份的19万，仓单数也是从88万一路降低到了5万以下的极低水平。201912月25日最新的上期所铝库存19.38万，铝仓单4.4万。低库存给沪铝的挤仓创造了适合的条件。
到货降低叠加春节备货造成了短期去库力度不减
最近一方面由于北方多雨雪天气，造成新疆和内蒙铝锭的发运受到阻延，使得南海、无锡等地库存到货降低，使得去库力度短期仍然不减。另一方面，因临近终结算期，部分贸易商长单尚未实行完毕，在市场积很大采购，造成铝锭供不应求，流通紧张，现货升水直线拉升，最高接近200，现在升水在150/。现货高升水也刺激期铝格走高。
进一步上涨
出售端，伴伴随铝的大幅拉涨，同时氧化铝格仍然维持低位，现在电解铝企业的平均铝收益已经超越1500。电解铝高收益刺激电解铝新产能的投产和复产。具体复投产方面，现在有青海西部水电5万以及青海百河8万将继续复产；新投产方面，预计12月底云南神火铝业一期45万产能或将通电投产，而且2020一季度将有更多产能释放，出售端重压越发大。
需要端，铝下游加工企业的节前备货接近尾声，同时继山东区域之后，河南区域进一步加大大气污染防治，现在包括焦作、郑州等地已经颁布通知，严控污染物排放，其中焦作区域铝杆企业已经全部停产，郑州区域铝加工也受到较大影响，后期铝锭铸锭将加，预计不久将重现累库。
本钱端，氧化铝短期难以走强，主要由于第一：当今虽进口窗口已经关闭，但前期签订的到港氧化铝在格和绝对上仍打压国内现货格；第二，有大厂现货库存较高，仍存肯定抛售需要；第三，虽然短期海德鲁矿山断电事故令氧化铝开工率被迫减少，但现在仅为短期影响，或造成市场情绪短期波动，国外格短期小幅上涨，但传导至国内市场，在过剩大背景下难以推进格上抬。
