变宝网11月27日讯
虽然当今属于季节性需求淡季，但是现在来看需求端尚未出现明显变化，依然维持相对坚挺，尚难看到比较明显的走弱迹象。从高频数据显示的当下需求来看，全国主流贸易商建材成交和螺纹钢周表观花费均处高位，上周全国主流贸易商周平均成交和螺纹钢周表观花费分别为21.61万和399.13万，均高于往同期，维持在较高水平。房地产仍处于“房住不炒”的政策背景下，但房地产市场仍保有肯定韧性，且从季节性角度来讲，受房地产企业的回款需求影响，产品房成交及土地提供和成交在末普遍出现翘尾的规律。国家发改委对基建方面的政策规划力度不减，尤其在西部陆海新通道和加快推进127个重点铁路专用线建设项目方面，基建资金投入的托底功效力度依然较强。
供给端状况整体也维持在可控范围之内。一方面，从空风韵来看，以唐山区域为例，本月空风韵指数变化趋势相比去同期而言偏稳，波动幅度明显收窄，几乎没有出现重度污染的状况，表明“蓝天保卫战”仍在起效，环保政策实质并无明显放松。另一方面，虽然今整体螺纹钢产高于往同期，上周Mysteel统计螺纹钢实质周产为357万，依旧维持往同期高位水平，但今产自内高点下降的幅度已经比较大，且钢厂高炉开工率还算受控制，上周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率为65.33%，低于去同期。
同期最低水平。上周Mysteel数据显示，螺纹钢社会尾货周环比降低28.71万，至287.08万，自国庆节后连续第七周下降，周环比降幅9%以上，降幅再度扩大，已低于去同期尾货；钢厂尾货连续第四周下降，至216.4万，周环比降幅扩大至6.54%。钢厂及贸易商现在仍以主动降库的思路运行，囤货意愿均逊于主动交付意愿，尾货周期尚未开启。
但在此阶段，有一现象正在悄然发生着变化，即钢厂收益。在市场飞速上涨之后，多数螺纹钢生产企业的价值飞速恢复，钢厂钢收益飞速上升至800—900，短步骤炼钢收益也已在400/左右，均已超越去同期。由此将带来的风险或将成为引起格走势改变的重要因素。
一是钢厂收益飞速恢复或将赋予钢企更大的动力加强生产。此外，尾货去化到绝对低位水平，虽然短期低尾货会对盘面格形成肯定支撑，但部分区域出现的“缺规格”现象也较为紧急，这也会在肯定程度上刺激钢企加强生产。
二是钢厂收益明显好转可能会促进冬季补库力度加强。后期螺纹钢上涨重压则会愈来愈大。尾货已去化至去同期水平以下，从上来看继续去化幅度本身已有受限预期，在钢厂收益高涨的助推下市场观望情绪将愈加凸显。
此外，还需要提到的一点是“北材南下”。数据显示，北方港口作业逐步恢复正常，下水资源有所多，在途资源比较明显，后续南下资源到货存逐步提高的预期，将给市场带来肯定重压。再加上伴随国内大面积降温，终端需求由北向南的递进式衰减日渐明显，对螺纹钢市场继续向上的动力也是制约。
当下从基本面状况来看整体还算良好，供给端受控，需求端也不悲观，去尾货进程也比较顺利，但钢厂收益的飞速恢复和尾货已至绝对历史低位水平可能引发的风险系数也在提升，钢继续上冲动力明显不足，但从基差来看，当今基差已高于前两同期水平，除了反映市场悲观预期以外，深贴水格局也对当今期有所支撑，在现货需求没有明显萎缩的状况下，难以出现连续顺畅的下跌。螺纹钢格短期大概率将进入振荡格局，待供需或尾货端有明显转变时再出现方向性行情，结构上仍将维持近强远弱格局，但在补库预期下表现或将渐渐弱于原材料。
