变宝网09月25日讯
对螺纹钢过去十的行情梳理发现，不管是熊市还是牛市，“金九银十”旺季格并不肯定上涨，上涨的概率只有三成。在熊市中，由于需求季节性好转难以扭转格大势，旺季格不上涨，这不难理解；但在钢牛市中，旺季上涨效应依然不明显，究其原因，大家认为有以下几个方面：
第一，2016-2018的钢牛市并不是长周期需求扩张的结果，而是在供给侧改革的政策推动和逆周期调节下短周期需求上升双重引擎造成的。因为一方面近强远弱的跨期结构没有改变，远月需求更悲观；另一方面是现货强于现货的基差结构没有改变，期货大多数时间处于贴水状态。
长趋势，从2016以来，螺纹钢处在累库周期，只有2018的旺季尾货出现了同比下降；从环比看，2016-2018期间，尾货在7-9月处在上升或平稳状态，从国庆后才会出现降库。9月尾货环比上升，不利于现货格上涨。这也讲解了为啥10月格环比上涨的份比9月多。
最后，只有旺季现实比预期更好才会驱动格上涨。总结2012和2018旺季格涨幅明显，都有尾货从同比上涨向同比下跌的转变，说明需求出现了明显的上涨。而一般份，市场基于旺季预期会主动补库，造成现货坚挺或者偏强走势，但进入旺季，如果需求没有超预期表现，格反而会因此承压。
