变宝网09月11日讯
上周行情回顾：
上周聚烯烃期货延续反弹，原因有两方面，一是供需有所好转，石化检修尚未重启，而下游开工率提高，石化尾货持续下降；二是宏观及信息面，我国政府公布降准降息消息，加之美国与伊朗局势恶化，原油格上涨，短期利好聚烯烃。
截止上周五收盘，主力合约L2001收于7195，周上涨60/或0.84%，周内最高为7300，最低至7095/。持仓方面，周持仓降低39294手至93.56万手，成交291万手。PP2001合约收于8066，周上涨127/或1.60%，最高8170，最低7902/。持仓方面，周持仓加8228手至77.14万手，成交397万手。
现货方面：上周聚烯烃期货震动上扬，现货气氛渐渐向好，加之部分石化止跌反弹，企业报盘渐渐高企。下游工厂逢低适时补仓，采购坚持刚需。截止上周五，LLDPE主流格在7200-7500，环比上涨100-200/不等；PP拉丝主流格为8350-8850，环比上涨100-250/。
基本面解析：
费用端：尾货数据表现利好，需求担忧仍存。9月6日当周，美国活跃石油钻井数738座，连续第三周录得下降，前742座。8月30日当周，美国EIA原油尾货降低477.1万桶，预期降低248.8万桶，连续3周录得下滑。上周美国国内原油产降低10万桶至1240万桶/日。
炼厂产能使用率下降0.4%至94.8%。9月5日中方代表应约与美方通话，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。中国央行宣布9月16日全面降准，释放资金9000亿。宏观政策层面释放积极信号，最近美国EIA原油尾货数据和钻井数据整体表现利好，但贸易谈判仍存在较大的不确定性，市场对原油需求的担忧依然存在，短期谨慎偏多
提供端：PE方面，本周暂无新检修计划，初步预计本周检修损失在4.2万左右，环比降低0.82万，其中线性损失0.27万，高压损失0.73万，低压损失3.2万左右，进口预计处于中等水平，同时宁夏宝丰二期预计最近开车，市场货源提供仍旧充足。PP方面，本周暂无新计划停车检修装置，伴随前期检修装置陆续开车，预计开工率逐步提高，且伴随后期中安联合、东莞巨正源装置重启，将进一步加剧提供端压力。
需求端：PE方面，农膜开工率稳中上升至45%，厂家订单继续累积，其他下游开工变动不大，市场需求对行情支撑力度仍旧有限。PP方面，下游工厂部分领域开工小幅提高，加之行情驱动，上周补库步伐略有强，但需求好转迹象并不明朗。受国庆70周大庆，环境治理影响，北方区域区域需求仍承压。
，周末尾货62万，现在尾货适中；贸易商虽有集中补库，但整体向下流转步伐尚可，且小部分贸易商以交付空单居多，尾货在中间环节积累一般；部分工厂适备货，若涨势不可以持续，工厂会以消化前期尾货为主，暂时入市积极性不高。因此预计本周石化去尾货速度或会放缓。但在十一假期之前，预计石化会积极采取去尾货的措施。
新产能方面，2019是聚烯烃预期新产能速较高的一，新产能集中投放的时间节点关系到提供转向，市场关注度亦非常高。上半久泰能源与恒力石化投产。8月份虽然有中安联合35万PP装置以及东莞巨正源60万PP装置先后投产，但是运行并不稳定，实际产能释放要等到9月中旬以后，其中东莞巨正源倒开车生产，一期双线60万/聚丙烯装置1号线（30万/）装置投产不久后停车消缺，于9月5号重启，2号线（30万/）重启待定，厂家PDH装置已经开始投料丙烷，预计9月中旬可以出产品。而中安联合PP装置也是投产不久后停车，9月9号第三重启。此外，进入9月份，青海大美40万PP装置以及宁夏宝丰二期30万PP装置也有投产预期，但这两套装置能否如期投产仍然存在很大的不确定性，需要保持关注。
结论及操作建议：
宏观及消息面，继续关注中美贸易摩擦及中东伊朗问题进展。基本面来看，最近国内聚烯烃暂无新检修装置，检修损失环比小幅降低，PE进口预计处于中等水平。新产能投产落地及稳定运行均不及预期，短期压力一般，但后期伴随中安联合、东莞巨正源等装置重启，或将进一步大提供压力。
最近石化去库顺畅，尾货下降明显，现在尾货压力较前期有所缓解；部分工厂适备货，但若涨势不可以持续，工厂会以消化前期尾货为主，暂时入市积极性不高。在十一假期之前，预计石化会积极采取去尾货的措施。需求方面，PE下游农膜开工率稳步提高，PP下游部分领域开工略有提高，其他下游开工变动不大，市场需求对行情支撑力度仍旧有限。
后期需求仍存在不确定性，虽有“金九银十”的预期，但受国庆70周大庆，环境治理影响，北方区域区域需求仍承压。检修损失降低、新产能投放预期，需求的持续性有限或使聚烯烃格承压。伴随新产能渐渐释放，中长期来看，聚烯烃或难改熊市格局。操作上，暂观望，等待中线逢高做空机会，L2001压力位7400，支撑位7000；PP2001压力位8200，支撑位7800。
